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生意社
大利多落地,鄭棉為何不為所動?
http://www.yagrvp.live 2019-11-19 08:38:18 期貨日報

  周四稍晚,國家糧食和物資儲備局與財政部聯合發布儲備棉輪入公告,利多國內棉價。不過,從盤面上看,當日夜盤開盤小幅沖高后振蕩回落,日間更是進一步走跌。周三,市場上開始流出收儲的傳聞,當日,鄭棉結束連續五個交易的疲態轉而明顯走高,主力01合約收漲255元/噸。收儲利多兌現后,鄭棉夜盤小幅沖高后再次振蕩回落,日盤窄幅波動。

  收儲利多不敵需求轉淡

  國家糧食和物資儲備局與財政部聯合發布的2019年第3號公告稱,將在2019年12月2日至2020年3月31日的國家法定工作日輪入50萬噸左右的新疆棉,輪入競買價格采用最高限價隨行就市動態確定。同時,儲備棉輪入期間,當內外棉價差連續3個工作日超過800元/噸時,暫停交易;當內外棉價差回落到800元/噸以內時,重新啟動交易。

  輪入50萬噸國產棉對市場價格無疑是利多的。在新棉集中供給期,儲備棉的輪入減少了市場上可自由流通的棉花資源,緩解了一部分新棉上市的供給壓力。然而,這一利多落地后盤面并沒有明顯的波動,我們認為,這與當前供需形勢是密不可分。目前正值國內新棉集中上市期,再加上舊作棉花庫存較大,供給壓力集中。更為關鍵的是,隨著消費旺季的逝去,下游消費環比回落,難以“撐”棉花價格。

  剛剛過去的金九銀十,雖然同比消費依然不佳,但環比好轉。這從下游的開機率以及庫存等各方面均有所反映。8月中下旬,國內紗線和坯布開工率開始觸底回升;與此同時,紗線庫存在9、10月份分別環比下降2.37和3.29天,坯布庫存在9、10月份分別環比下降2.08和0.72天。進入11月份,坯布消費首先表現出下滑跡象:開工率走跌,庫存上升。據有關數據統計顯示,截至上周五,坯布負荷指數較上個月底下滑0.4個百分點;庫存指數較上個月底上升1.3天。上周開始,紗線消費也有下滑跡象:開工率穩定略跌,庫存也不再一味地下降,表現為穩中有升。下游消費的再次回落沖抵了大部分儲備棉輪入帶來的利多。

  中美貿易磋商未定,市場謹慎

  上個月底智利宣布放棄主辦APEC峰會后的一周內,市場頻繁傳來中美貿易磋商進展良好的消息。至今,中美貿易磋商第一階段協議簽署時間仍未有定論,市場對中美兩國貿易磋商的樂觀情緒受到了打擊。

  2018年3月份以來,中美貿易摩擦開始頻繁出現在人們的視野。至今,美國已對超過5000億美元的中國商品加征關稅,而中國方面已對約1100億美元的美國商品加征關稅。雙方已進行了十三輪貿易磋商,并在第十三輪磋商中達成實質性階段協議。我們始終認為中美雙方最終將會達成一致意見,但在有此結果之前,該過程是漫長、曲折甚至是反復的。這就導致了國內外棉價或因中美雙方貿易磋商的變化而忽上忽下,加大了波動的幅度。

  目前,距離第十三輪貿易磋商已過去一個月有余,雙方初步約定的在智利主辦APEC峰會的簽約時間也因客觀原因而改變。過去半個月以來,有關中美貿易的消息不斷,利多利空皆有。一方面,市場已對中美第十三輪貿易磋商利多有結果所消化;另一方面,階段性協議至今仍未簽署,市場情緒由樂觀轉為謹慎。

  籽棉收購接近尾聲,價格平穩

  據中國棉花協會數據顯示,截至11月9日,全疆新棉采摘進度為93.93%,交售進度為91.15%,按此計算,全疆新棉交售量已超產量的八成。其中,北疆采摘全部結束,南疆也進入收尾階段。隨著采摘、交售高峰期的結束,棉花質量較前期有所下降,部分軋花廠下調了籽棉價格。同時,因新疆寒潮來襲,部分軋花廠停工,交售進度也受到了影響。截止11月14日,全國開累計加工新棉249萬噸,較去年同期減少1.47%;新疆累計加工新棉244.7萬噸,較去年同期減少1.11%。全國累計檢驗194.7萬噸,其中新疆檢驗量為190.8萬噸。

  國慶節后,由于收購主體的增加以及疆棉減產的炒作等因素,籽棉收購價格漲勢明顯。同時,鄭棉的反彈在一定程度上也加劇了籽棉收購價格上漲的步伐,部分地區甚至出現了搶收現象。進入11月中旬,疆棉交售開始放緩,伴隨交售高峰期結束而來的是籽棉價格的穩定甚至是下調。上周五,新疆巴楚地區40衣分、10%水分籽棉收購價為3.2—3.3元/斤,本月中旬以來維持穩定;庫車40衣分機采棉收購價為2.75元/斤,周環比跌0.05元/斤;阿克蘇三級新棉毛重帶票價為13500元/噸,本月中旬以來穩定持平。

  籽棉收購價格開始滯漲

  目前,下游需求仍是市場擔憂的主題。在10月份國內棉花價格明顯上漲的情況下,棉紗價格基本維持穩定,本月開始補漲,幅度不大;與此同時,坯布價格略有下滑。據悉,目前下游春季訂單已經啟動,同比環比均有所下降。再加上中美貿易磋商的不確定性(目前來看進展順利,但仍不能定論),市場較為謹慎也是理所當然。儲備棉輪入的利多被對下游消費的擔憂所淡化。

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